Search Product
Structure Search
Search
Online Support
-
Customer service
Advantage Products
Location: Industrial Info
YACOO:大企业继续滚雪球，分析今年十大并购案
2014-10-30
来源：转载自第三方
.jpg "试剂 试剂公司 化学试剂")
兼并和收购今年依旧马不停蹄，很多大型并购案已经完成，而有些并购交易还在接力。
2014年上半年全球制药行业十大并购交易涉及金额高达900亿美元，其中阿特维斯以250亿美元并购森林制药，位居第一。根据EvaluatePharma的估计，第二季度浮出水面的并购交易大约为500亿美元，成为至少从2007年以来并购交易金额最多的季度。
大多数并购都是受美国公司税收发转驱动，通过收购总部位于税收较低的欧洲公司，不用移迁移公司就可以达到逃税的目的。当然逃避税收也并不是并购众多的唯一因素。一些公司的多元化投资组合，或者研发多元化，但是逃避税收占到并购动机的关键，至少在美国财政部采取措施控制事态发展之前都是如此。
也正是那个没有完成的交易，有可能对政府的干预产生最大的影响。那就是辉瑞苦求已久却未能获得阿斯利康欢心的并购交易，对辉瑞而言，两者如果合并不但能够为辉瑞的产品线带来急需的火力，同时能够拥有"英国住所"而降低税收。
这曾经是一个巨大的并购邀约，辉瑞一度将收购价格提高到1150亿美元，超过目前我们盘点的十大并购交易。因为这个规模和来自多方的阻力，也刺激美国政府采取措施，以阻止本国公司因逃避税收而逃离美国的现象蔓延。虽然本次并购自身失败，但是它也刺激了美国政府重新制定税收政策，进而扼杀了今年稍晚时候的另外一起大型并购交易：艾伯维终止了以540亿美元收购位于爱尔兰的夏尔制药的步伐。当然，我们永远不知道还有多少交易未公布，或者仅仅只是处于讨论中，然后默然终止。
1.阿特维斯/森林实验室
交易额：250亿美元
交易状态：完成
今年2月，阿特维斯以250亿美元并购森林实验室，成为今年迄今为止，已经完成的最大并购案。这也是公司总裁Paul Bisaro宣布公司转型仿制药制造商以来的唯一一起并购。从华生实验室到阿特维斯，再从阿特维斯向产业层级多元化方向发展。
几年前，Bisaro曾得出一个结论：那就是巩固仿制药业务，对新近专利到期的重磅产品，采取减慢仿制速度和需求的新策略。他决定公司转向更高利润的品牌药，以补充利润率较低的仿制药业务部门。
公司第一次合并仿制药企业，就获得了阿特维斯这个名字，然后开启了一系列的收购交易，直到达成与森林实验室的合作。在系列收购案中，包括85亿美元收购华纳奇考特（Warner Chilcot）及其妇科产品。
从森林实验室哪里，公司网罗了一些小规模和销售稳定的品牌药，包括抗抑郁药Viibryd 和高血压治疗药物Bystolic。对森林实验室而言，与有钱企业成双入对，未尝不是件好事。
这笔交易并没有非常顺利，然而，森林在今年5月公司才解决了与股东之间的非公开财务纠纷，这起事件对并购一度影响。
2. GSK肿瘤业务部/诺华疫苗（除流感以外）
交易金额：疫苗70.5亿美元；肿瘤160亿美元
交易状态：进行中
在今年4月，诺华和GSK达成业务互相协议。其中第三部分，数十百亿美元的以弱补强的的业务交换最为亮眼，这将重塑两家公司的疫苗、肿瘤和消费者保健业务。
在诺华卖给GSK的疫苗业务中，不包括流感疫苗，后者于近日卖给了澳大利亚CSL。自2006年从Chiron买断疫苗业务以来，诺华已经苦苦挣扎了多年，自此彻底放弃了疫苗业务。而GSK，在与世界疫苗领先者-默克及赛诺菲的长跑中，逐渐成长起来。疫苗业务互换的核心是乙脑疫苗Bexsero，目前在欧洲、澳大利亚以及美国都获得批准上市。同时，GSK称诺华的疫苗将会为公司疫苗业务增厚14%。
同时，两家公司还成立了消费者健康合资公司，明年将正式亮相，而届时GSK消费者健康公司将会以年销售100亿美元的规模，成为该领域最大的公司。正如公司名字所暗示的那样，GSK将会控股，其股份高达63.5%。该合资公司会陆续增添一些知名品牌药，包括诺华的止痛药 Excedrin和GSK的戒烟药Nicorette、Nicoderm。
3. 拜耳/默沙东消费者健康
交易金额：142亿美元
交易状态：完成
拜耳首席执行官Marijn Dekkers曾经不止一次说过，拜耳的目标是成为全球OTC的领导者。因此当默克像那些大型制药公司那样，加入到瘦身行列的时候，拜耳愿意洗耳恭听。
但是，其他竞争者也来了。在默克初始接触的企业中，除了默克，还有赛诺菲、来洁时、勃林格殷格翰等行业巨头，最终竞争形成了拜耳与利洁时的两马赛跑。出乎意料的是，最后关头，利洁时退出了。拜耳成为最终的胜者。
很多人预计拜耳将会以动物保健业务作为互换，因为默克总裁Kenneth Frazier曾经说过他需要加强动物保健业务。不过意外的是，拜耳同意签署了价值高达10亿美元的合约，共同开发新型心血管病药物-可溶性鸟苷酸环化酶分子，以及拜耳治疗肺动脉高血压药物的市场开拓。
对拜耳而言，此次交易创造了一个业务蓝图，合并业务在2013年销售额可达到74亿美元，其中拜耳的贡献为22亿美元。这是仅次于诺华和GSK的合并公司（一旦两者整合完成）。
4. 万灵科制药/ Questcor制药
交易金额：56亿美元
交易状态：完成
自去年从医疗器械巨头柯惠医疗剥离以后，万灵科就成为一个独立的药物公司。公司总裁Mark trudeau一直想减少公司医疗影像业务，专注专科药。今年2月，万灵科收购了Cadence制药，以13亿美元获得增长快速的止痛药Ofirmev。一个月以后，万灵科又吞下Questcor制药，也是为了一个药，不过这次是56亿美元。
该药是免疫治疗药物H.P. Acthar Gel，也是全球最昂贵的药物之一。除了获得该药，Questcor在专科药中的价格策略经验也是收获之一。据了解，该药是来源于猪脑下垂体的激素类药物，也是Questcor在2001年从赛诺菲安万特手中收购来的，当时售价为每瓶40美元，在2007年，每瓶的价格已经高达23000美元，而去年年治疗费用已经高达205681美元，位居全球高价药榜单中第5位，2013年，该药的销售额高达7.6亿美元，同比增长50%。
所有这些阴谋吸引了众多眼球。在2012年曾经有一项针对其市场营销的调查，公司最终承认该药引发的不良反应事件报告达3100起，其中包括20起死亡案例。公司还受到股市短线做空者的攻击，不过当万灵科报出56亿美元的收购价的时候，他们的企图落空了。
5.礼来／诺华动物药物部
价值：54亿美元
交易状态：进行中
礼来今年以来在动物药物部门一直有动作。今年2月份，Elanco（即礼来的动物药物部）刚刚买下了德国的Lohmann动物药物公司。四月份又以54亿美元收购了诺华的动物药物部之后，Elanco的体量一跃成为全球排名第二的动物药物公司。
对于诺华来说，这是一个为了完成瘦身和聚焦战略的协议包之中的一个交易。礼来的Elanco业绩一直在稳步增长，去年6%的增长率远远好于整个公司2%的增长率。Elanco去年的销售额约为22亿美元，而诺华的动物药物部去年报收11亿美元。Elanco通过这次交易不但扩充了产品线，而且在市场准入上也有帮助。
6.默沙东／IdenixPharmaceuticals
价值：38.5亿美元
交易状态：进行中
首先不得不提一下今年出尽了风头的天价丙肝药物Sovaldi 和Gilead科学公司。Sovaldi不但首先上市，而且其治愈率已经霸气到让其他公司的丙肝药物不知如何面对了。
默沙东花了38亿美元买了Idenix Pharmaceuticals，但默沙东的CEO Ken Fraser也不知道面对Sovaldi时Idenix的产品是什么竞争力，更别提离产品上市还有一段时间。
除了默沙东，AbbVie、BMS都有已经在研发后期的无需干扰素的口服丙肝药物。但Sovaldi已经又先行一步，NS5A抑制剂ledipasvir和Sovaldi的复方药物Harvoni已经获批。总之，这笔交易目前看来并不是太值。
7.雀巢／Galderma
价值：36美元
交易状态：完成
雀巢通过这次交易取得了一个合资公司的完全所有权，这家合资公司之前是由雀巢和控制了全球7%的护肤品市场的欧莱雅集团联合成立的。Galderma的增长率事实上一直在下滑，从前年的10%滑到去年的3.9%。
雀巢将这家公司变成了一个新部门--雀巢皮肤保健。Galderma的痤疮及银屑病产品加入了雀巢的皮肤产品大家族，包括处方药、OTC香皂、防晒霜等。
8.太阳制药／兰博西实验室
价值：32美元
交易状态：进行中
尽管看上去是太阳制药和兰博西达成的协议，但实际上这是太阳制药与日本的第一三共之间的协议。第一三共在2008年就用46亿美元收购了兰博西。之后第一三共就因为兰博西而陷在与FDA不断的扯皮之中了。目前兰博西旗下的四个工厂生产的药品已经被禁止进入美国市场了。
第一三共拥有9%的太阳制药的股份。太阳制药的总经理DilipShanghvi一直想加大在美国市场的份额。兰博西会帮助他实现愿望。从诺华的代文到阿斯利康的耐信，兰博西都有首仿。不过兰博西一屁股的监管烂帐也没那么好还清。
太阳制药通过此举成为了印度最大的制药商、印度往美国出口药品最多的制药商、全球第五大仿制药公司，年销售额合计42亿美元。交易预计在明年完成。
9.森林实验室／Aptalis
价值：29美元
交易状态：完成
1月份的时候，森林实验室还迫切需要能提升销售的灵药，来帮助它应对Lexapro专利实效的冲击。新CEO Brent Saunders发现Aptalis能够让森林在2015年的销售额增加7亿美元，并且后者在美国的消化药物和欧洲的CF药物能帮助森林在两个新的专科药物领域站住脚。
交易同时带来了削减成本的空间--森林去年已经开始着手一个5亿美元的项目。Saunders说能够在合并公司的成本里削去1.25亿美元--安抚了投资者焦虑的心情。
后来发现这些担心都是多余的--一个月之后，森林实验室就被阿特维斯用250亿美元给买了。著名对冲基金巨头卡尔·伊坎在森林的股份目前价值17亿美元。
10.雅培／CFR
价值：29美元
交易状态：完成
CFR拥有1000多个产品，交易金额为29亿美元。此举将使雅培在快速增长的拉美市场的品牌非专利药业务扩大逾两倍，2015年的收入将增长9亿美元，达到两位数的增长率。
虽然拉美医药市场对大型药企颇有吸引力，但像CFR这样的大型收购机会不多，多数企业为小型家族式公司。
雅培将从Weinstein家族控制的一家控股公司手中购买约73%的CFR流通股，并要约收购剩余股份，加起来大约为29亿美元。
如果涉及转载授权，请联系我们。
